市场预期与实际供需的矛盾

金价的波动受到多种因素影响，其中市场预期是关键因素之一。2022年初，全球经济复苏势头强劲，伴随着通货膨胀压力上升，投资者普遍预计美联储和其他央行将采取紧缩货币政策，以抑制通胀并防止经济过热。这一预期导致对黄金作为避险资产需求下降，因为在利率环境中，高收益债券通常更具吸引力。

投资者行为的转变

随着市场对于未来利率上升的担忧加剧，一些投资者开始减少对黄金的投入，而转向那些可能从利率上升中受益的资产，如美元、股票和高收益债券。这种行为进一步推高了美元走强，这也是导致金价下跌的一个重要原因。当美元强势时，其相对于其他货币来说变得更加昂贵，因此购买黄金（以美元计算）会变得更加昂贵，从而增加了其价格。

黄金供应与需求变化

虽然全球金融危机后黄金作为避险资产的地位得到了提升，但随着疫情逐渐得到控制，以及全球经济逐步恢复正轨，对于避险资产需求出现了一定的调整。此外，由于新兴市场国家如中国等国继续扩大其矿业产能，使得全球总体供给量有所增长，这也可能成为影响2022年某些月份内黄金价格下跌的一个因素。

投资组合调整与宏观经济状况

在2022年的前几个月，如果宏观经济数据显示出持续增长以及劳动市场表现良好，那么投资者的风险偏好可能会提高，他们可能会重新考虑将部分资金从低回报但相对安全的资产类别（如政府债券）转移到股市或实物商品等更为激进的一角。在这种情况下，对于避险性质较强且能够抵御通胀压力的金属品类——包括铂、钻石和白银——之所以不再那么关注，也是因为它们看起来不再像是一种有效应对潜在衰退或系统性风险的手段。

技术分析视角下的趋势判断

技术分析师们通过历史数据来研究交易模式，并试图识别趋势和反趋势。根据长期历史数据，自20世纪70年代以来，每当美国十年国债收益率超过4%时，都伴随着黄金价格的大幅度下跌。这一现象被称作“悲观理论”，即当长期利率水平较高时，大多数投资者认为此时是不适合持有黄金，而应该把资源用于获取更多回报性的固定收入项目。在这样的背景下，如果2022年10年国债收益率超越这个阈值，那么按照悲观理论，即使没有任何明确信号表明短暂且有限地削弱，但是它仍然可以解释为什么我们看到一个单独针对特定时间点（比如六个月）的技术指标显示出一个明显负面信号。